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2013-06-08 01:41:251. (정보) 셀트리온 관련 글 : http://www.ilbe.com/1097213856
2. STX가 운지하는 EU : http://www.ilbe.com/1170115246
3. (삼성VSLG) 삼성전자와 LG전자를 숫자를 통해 비교해 보자 : http://www.ilbe.com/1232179977
4. (정보) 우리나라 위기의 해운업과 그 중요성에 대해 알아보자 : http://www.ilbe.com/1255601125" target="_blank">http://www.ilbe.com/1255601125
5. (정보) 우리나라 위기의 건설업과 그 중요성에 대해 알아보자 : http://www.ilbe.com/1260372002
6. (정보) 재미로 보는 우리나라 재계 순위 변천사 Since 1997 : http://www.ilbe.com/1263714092
7. (정보) 두산그룹에 대해서 알아보자 1부 : http://www.ilbe.com/1266515561
8. (정보) 두산그룹에 대해서 알아보자 2부 : http://www.ilbe.com/1270940920
17. (정보) 기독교 기업 이랜드에 대해 알아보자 : http://www.ilbe.com/1358029170
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오늘은 STX팬오션의 법정관리가 미치는 파장을 해운업의 범위로 정하여 한번 글을 써볼까 한다.
내가 해운업에 대한 글은 이전에 (정보) 우리나라 위기의 해운업과 그 중요성에 대해 알아보자 : http://www.ilbe.com/1255601125" target="_blank">http://www.ilbe.com/1255601125
썼었어 하지만 사실 그 글을 쓸 때보다 상황이 너무나 더 악화된 것 같아서 걱정이 많이 된다.(위에 링크 글 한번 읽으면 좀 도움이 될꺼같아)
사실상 이 글은 우리나라 위기의 해운업 시리즈 2로 이해하고 읽어주면 될 것 같아
사실 해운업 글을 쓴 입장에서 그제 STX팬오션 법정관리 기사를 보고 충격을 많이 받았다
STX팬오션은 아는 게이도 있겠지만 벌크에 있어서는 우리나라 1위인 해운사이자 역사가 깊은 해운사였어
원래 범양상선이였지만 강덕수가 싼 값에 인수를 하여 호황에 2007-8년도엔 대규모 흑자를 냈었지
그러나 해운업이 전에 글에도 썼지만 안좋아지고 특히나 벌크운임지수인 BDI가 호황일때 10000을 넘던 것이 지금은 1000도 안하니
아무리 버틸려고 해도 수익이 안나는 것이지
게다가 STX팬오션 같은 경우 번돈을 다 대련이다 아커야즈다 M&A에 써버리고 채무보증해주니 그룹Risk로 더 운지하게 된것이지
하지만 내가 이 글을 쓰는 이유는 STX팬오션보다 오히려 국내 1, 2위인 한진해운과 현대상선의 재무구조가 STX팬오션보다 오히려
더 안좋다는 것이야 자 한번 볼까?
위에 표를 보면 확연히 드러나
한진해운 : 현재 가지고 있는 현금성 자산 불과 4천800억 정도
현재 차입금 현황은?
위 자료는 내가 임의로 만든 것이 아닌 한진해운의 분기보고서(2013 1Q)에 나온 내용이야
올해 안 만기가 돌아오는 금액이 3조 3천억..
물론 전체 차입금 중 선박금융 부채가 3조 7699억정도 있어. 선박금융이란 말그대로 해운사가 배를 발주하기 위해 돈을 조달하는 것인데
배값이 워낙 비싸니 배를 담보로 돈을 빌리는 거야. 주택담보대출이랑 비슷한 개념이라 이해하면 돼
근데 한진해운이 선박금융계약을 맺을때 재무약정 중 부채비율 500%를 상회할 경우 채권단의 요구에 따라 조기상환해야 할 조항이
있는 거지.. 실제로 지낸해 연말 회계감사를 한 삼일회계법인은 이 트리거 조항을 실질적 유동성 이슈로 보고 재무제표에 반영하기까지
했어.. 이로인해 선박금융부채로 1년 내 갚아야 할 부채가 1조 5125억이나 돼
이부분이 아직 언론엔 많이 노출이 안되어서 그렇지 이문제를 채권단(BNP파리바은행, 수출입은행, ING은행 등)의 양보가 없으면
한진해운은 엄청난 유동성 위기에 노출되겠지?
게다가 한진해운의 경우 컨테이너가 주력인데(컨테이너:벌크비율 = 약 6:1) 2013년 1TEU당 단가가 약 185만원으로 2012년 약 195만원보다
더 안좋아.. 벌크역시 마찬가지고
올해가 작년보다 지금 상황으로 봤을 때는 더 안좋다는 거지 참고로 작년 적자 약 1100억원에 순손실은 무려 약 6400억... 올해는 영업손실
더 날 페이스.. 부채는 늘어나고..
현대상선
현대상선이 오늘 주가가 상한가 간건 현대상선이 좋아서가 아니라 대북관련주로 현대그룹이 묶이는 바람에(개성관강, 금강산관광)
걍 싸그리 상한가 간거지
현대상선은 상당히 부채비율이 높아(해운업 Top) 게다가 회사채를 많이 발행했지 게다가 경영권마저 온전치 않아
범현대가(현대중공업, KCC 등)이 호시탐탐 경영권을 노리고 있어서 경영권보호를 위한 투자도 해야돼
현대상선은 은행권과 사이가 안좋았어 재무구조약정에 현대그룹을 넣으려고 하자(부채비율이 높아서) 소송까지 한 사이거든
이에 현대상선은 대출보다는 EB(교환사채)나 회사채, 영구채 최근엔 BW나 유증까지 검토하고 있지
즉 Risk가 높은 쪽으로 자본을 확충하려고 하고 있어
작년 당기순손실 약 1조원... 올해도 벌써 영업적자 약 1300억... 과연 현대상선이 STX팬오션보다 더 날까 상황이?
난 아니라고 본다
STX팬오션 법정관리
STX팬오션에 최근 많은 개미가 물렸어 왜냐? 산업은행이 인수할꺼란 기대였지 그리고 그 기대는 단순한 기대가 아니라
거의 확실한 미래였어. 투자자들뿐이 아니라 은행, 채권단, 산업은행 모두 그렇게 생각하고 준비했으니깐
근데 왜 산업은행은 법정관리로 STX팬오션을 몰았을까? 해운업황이 너무 부정적이여서?
높은 부채비율때문에?
이건 내 생각인데 가장 큰 이유는 STX팬오션이 호황때 맺은 장기용선계약이라 본다
호황떄 BDI지수가 미친듯이 높아지니 남의 배를 빌려 운송하면 돈이 떼로 들여오니 STX팬오션이 장기용선계약을 크게 맺은거야
근데 BDI가 지금 1000이 안되니 어떻게해? 비싼 장기용선계약을 맺어서 돈은 줘야되고 매년
굴리면 적자인거 뻔하고 계약 파기는 힘들고
결국 법정관리를 해서 동결시키고 계약 파기할 수 있는 길이 넓어진거지 이렇게 해서 장기용선계약 파기하고
돈 되는 배만 굴리며 수익성 확보한 후에 산은은 인수를 직접하던 아니면 제3자에게 매각 할꺼라 봐
이런 시각이 언론에도 있고
결 론
STX팬오션 법정관리로 이제 해운업에 대한 위기의식은 점점 더 최고조로 흐를꺼야
이는 해운기업 자체에 대한 Credit이 더 낮아질꺼란 거고 이로 인해 해운업계는 자금조달에 있어
엄청난 어려움을 겪게 될꺼야 게다가 곧 재무구조에 대한 우려가 더욱더 커지겠지
하도 STX팬오션 어렵다고 해서 포커싱이 글루 가있었는데 이젠 어어? 그럼 다른데는?
했는데 보니 오히려 더 심각한거지... 이게 미칠 파급은?
1. 회사채 발행 힘듬... 금리 더 증가.. 그래도 흥행 실패
2. BW 발행 힘듬...
3. 유상증자... 그러나 계획 금액보다 자금확충 어려움
4. 차입금 상환압박 더 커짐.. 만기 연장 어려워짐
이런 최악의 상황이 곧 현실화 될 가능성이 매우 커지는 거지
내가 왜 이렇게 부정적인 글을 쓰냐하면.. 아무리 봐도 해운업은 희망적인 요소가 없기 때문이야
결국 정부가 하루빨리 대책을 마련해야 돼.. 지원을 하려면 선제적으로 하는 것만이 더 최악의 해운업계를 막을
마지막 카드라 본다..
3줄요약
1. STX팬오션 법정관리.. 이로 인해 해운업에 대한 위기감은 고조
2. 한진해운 현대상선 상황 매우 안좋음(업황, 체력)
3. 향후 정부의 대책이 시급하다고 판단됨
긴글 읽어줘서 고맙다
