최근 가장 경제에 핫 Issue는 바로 STX다. 관심가졌던 주식이여서 한번 분석해본다.


STX는 그야말로 21세기 혜성같이 나타난 기업으로 재계 13위에 이를 정도로 성장에 성장을 해온 기업이지(재계 순위는 공기업, 포스코, KT등 제외)


근데 정작 B2B기업이다 보니 일반인이 정확히 뭐 하는 회사인지는 몰라 그저 배만드는 회사, 크루즈? 이정도지 


일단 STX가 뭘 하는 회산지 간단히 보면


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크게 4가지 사업부문을 가지고 있지 근데 그룹의 모태는 조선기계야 


쌍용중공업의 CFO였던 강덕수가 IMF로 회사가 법정관리에 들어서자 사재를 털고 투자펀드를 모집해 인수하고 STX로 바꿔 시작했지


그런데 이 강덕수는 CFO출신이여서 그런지 아님 좋은 실무진이 있었는지 모르지만 M&A를 성공적으로 계속 하게 돼


대동조선이란 법정관리 기업을 헐값에 인수하고(현 STX조선해양) 산단에너지(현 STX에너지) 


법양상선이란 해운회사(당시에도 괜찮은 해운회사임 현 STX팬오션)도 약 3000여억원에 인수를 했지 


근데 이 강덕수의 M&A에는 한가지 특징이 있었어 인수 - 조기정상화 - 상장 - 투자금 회수 - 추가 M&A


근데 이게 먹혔어 왜냐? STX가 인수를 한 회사(대동조선, 산단에너지, 범양상선)들은 IMF로 단기유동성으로 인해


법정관리를 맞은 기업이였지 펀더먼털은 괜찮은 기업이였거든.. 


헐값에 인수를 해서 돈을 투입하고 정상화시킨후 상장을 하니 주식 상승 그리고 투자금 회수하니 M&A가 계속 되는거였고


당시 이렇게 M&A를 공격적으로 한 기업이 없었으니깐. 


강덕수는 더나아가 현대, 삼성, 대우조선해양이 뒷통수를 맞았다고 언론에 나온 유럽의 최대조선사 아커야즈를 인수하게 돼


우리나라는 지금도 대형여객선 부분에선 거의 실적이 없어 왜냐? 기술이 다르거든 근데 STX가 아커야즈를 먹어버렸어 


이게 지금의 STX유럽이지.. 여기까진 괜찮았지


근데 강덕수는 지금의 사태를 초래한 시발점인 또 하나의 모험을 하게 돼 그건 바로 중국 대련에 


엄청난 규모의 조선소를 설립한 거였어. 조선/해운이 호황이여서 번 돈을 거의 이곳에다 쏟아 부었지 약 2조를 투자했다고 


언론에선 얘기하고 있어 그 규모는


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무려 550만 세제곱미터로 세계 최대 조선소인 현대중공업의 울산 조선소에 육박할 뿐더러 


조선, 엔진, 해양플랜트까지 생산할 수 있는 최신 설비를 갖춰 


근데 문제는 ! 바로 이 투자가 마무리 될때 금융위기가 터지며 주력인 조선/해운이 운지하게 된거야


계열사들 부채비율은 높아졌고 대련 조선소가 운영되고 정상화되기까지 또 돈을 퍼부어야 하는데 


영업으로 인한 이익이 운지하게 돼 바로 여기서 지금의 사태가 촉발되었지 



버티기 위해 내지른 사업을 빨리 정리했어야 했으나 강덕수의 욕심인지 고집인지 


회사채를 발행하고 BW, 유증을 하며 버티지만 운지하는 주가는 강덕수의 운명과도 같은 흐름이였지


그래서 지금 어떻게 됬나?



(주)STX, 조선해양, 엔진, 중공업 : 채권단 자율협약(준 워크아웃)으로 대규모 구조조정 

대련조선 : 기껏 돈 꼴아밖고 중국이 낼름 예정

팬오션 : 매각 불발로 산업은행이 울며 겨자먹기로 인수예정

에너지 : 그룹에서 유일한 알짜기업인데 오릭스한테 최대주주 내주고 나머지 지분이랑 콜옵션이다 모다해서 국내

사모펀드에 매각 예정

건설 : 법정관리 여긴 강덕수 개인회사래더라 



내가 생각하기엔 강덕수는 아커야즈에서 멈추고 호흡을 가다듬으며 내실을 다졌다면 더 큰 기회를 얻었곘지만

평사원에서 대기업 그룹회장이 되니 더 빨리 회사를 키우고 싶은 욕심에 무리하게 일을 벌렸어 


지금까지 STX가 M&A시도하려고 했던 기업보면

대우조선해양, 대우건설, 극동건설(웅진 운지시킨 건설사), 가장 최근엔 하이닉스까지

강덕수가 얼마나 욕심을 냈는지 잘 보여주지



내가 안타까운건 한사람의 욕심땜에 열심히 일한 직원들, 협력업체들은 하룽아침에 실업자가 될 수 있다는 


현실이다. 게다가 우리 박대통령에게 정권초기 얼마나 부담을 주노? 


이렇게 샐러리맨의 신화와 월급쟁이들에게 꿈이였던 강덕수는 희대의 실패한 사업가가 되는구나



암튼 3줄요약

1. STX는 노짱이 밀어줘서가 아니라 강덕수가 M&A잘해서 초고속 성장

2. 강덕수는 STOP을 하지않고 쓰리고! 포고! 파이브고! 욕심부림

3. 결국 과유불급 그룹 운지


반응 좋으면 차기 STX 유력후보 썰을 푸마