엔케리 자금이 다시 일본으로 빨려들어가는 현상이 일어나기 위한 조건은 다음과 같다 

1. 엔화 강세 

엔화 강세가 나와야 한다 

금리차고 뭐고 

기본적으로 엔케리 트레이드가 시장에 크리티컬한 영향을 주기 위해서는

엔화강세로 인한 이자상환 비용의 급등으로 연쇄청산이 발생해야 한다 

그런데 지금 엔화강세 국면인가? 

그나마 원화가 약해서 엔화랑 비비고 있는데 세계통화 상대가치 기준으로 경상수지 흑자가 대규모임에도 엔화는 절대약세이다

엔화가치의 하락은 가속화 되고 있다 
 
이는 해외에서 발생한 일본의 경상수지 흑자가 일본에 유입되지 않고 즉시 해외에서 재투자 됨을 의미한다 

단순히 생각해서 일본 금리가 3%까지 올라도 엔화가치 하락이 연 5%라 가정한다면

실질적으로 해외 투자자들이 앤케리 상환압력을 느끼지 않는다 

자국통화 환산 기준 이자비용은 상승하더라도 대출원금이 감소하므로  


2. 금리격차 해소 

일본의 기형적인 저금리 구조가 앤케리 트레이드를 가능하게 만든다 

일본의 경제는 본질적으로 미국에 기생하는 테마파크 경제이며

일본경제의 구조적 측면에서 현 일본정부는 미국의 괴뢰정권임을 알 수 있다 

이야기가 샜는데 금리격차가 해소된다는건 

미국금리가 내려오거나 일본금리가 올라야 한다 

그런데 이 금리라는건 실질적으로 시장에서 자금을 조달하는 비용이므로 

기준금리가 아니라 시중금리로 봐야 오차가 없다 

미국 국채신뢰의 상실에 따라 국채금리가 폭등중이고 국채금리의 상승은 시중금리의 급격한 상승으로 이어졌다 

기준금리와는 무관하게 미국의 금리는 급등했고 앞으로도 급등할 것이다

시중금리 기준 일본과의 갭은 더 커졌다

일본이 기준금리 올리는동안 미국의 금리는 더 많이 올랐다 

즉 대출조달을 할때 앤케리 매력은 더 커졌다  



3. 해외 자산시장 붕괴 

이건 엔케리 트레이드는 물론이고 다른 레버리징 거래에도 적용되는 부분인데 

금리보다 자산시장 수익률이 더 높으면 경제주체들은 대출을 상환하지 않는다 

부동산 1년에 30% 오르는데  금리 7%면 고금리라고 집팔아서 대출상환하나? 

미쳤노 ? 





결론 

현재 시장환경에서 엔케리 트레이드 청산 여지가 거의 없다 

오히려 자산시장 수익률을 때고 단순 통화정책과 시중금리 논리로 볼때 

엔케리 트레이드 매력은 더 높아졌다 

일본의 시중금리와 미국의 시중금리간 격차는 더욱 커지고 엔화는 구조적 약세이므로 

일본의 강력한 개인들은 대규모 경상수지 흑자를 견인하고 있으나 이 자금은 해외에 재투자 되므로 이는 일본정부의 재정여력과 엔화강세와는 무관하다 

일본정부는 미국보다도 더 강력한 재정지배 상황에 놓여있으므로 

어느 시점에 이르러서는 일본의 국채금리도 통제를 벗어나 폭등 하는 시점이 있을건데

이쯤 오면 일본 정부와 일본계 회사들이 보유한 미국 국채가 시장에 풀리며 

미국도 씹창날 거고 미국 좆되면 미국경제에 기생하는 일본도 동시에 망하는 구조이기 때문에

미국과 일본 양국 정부는 이를 면밀히 주시하며 조율하고 있고

이는 통제되는 위험이다

그래서 문제는 일본이 실제로 미국 국채의 매도가 가능하냐는 것인데
 
미국의 일본 통제력은 강력하고 이는 단순 경제논리가 아니라 안보논리이며 승전국과 패전국의 역학관계이므로

그럴일이 없다고 본다  

그리고 어차피 미국 망하면 일본도 망하는 상황에서

양국 지도자들이 미치지 않는 이상에야 그런짓을 할리가 없으므로 

엔화는 초약세로 간다 이는 또다시 국채금리와 시중금리의 폭등으로 이어진다

국채금리의 고이자가 주는 수익률보다 환차손으로 인한 손해가 더 커질 것이므로 
 
일본은 후진국식 하이퍼 인플레이션 고금리 상황으로 간다는게 내 견해다

일본정부는 잠재적으로 파산상태다 

다만 앵케리 트레이드는 청산될 수 있다

앵앵