http://www.ilbe.com/2731176192 RIS를 아무리 이용해본들 주게이들이 하면 무조건 깡통

http://www.ilbe.com/2689557614 역시계곡선이 아름다운 이유

http://www.ilbe.com/2690745226 VR이용한 바닥권확인 근데 니들이 들어가면 더 바닥으로 밖음

http://www.ilbe.com/2695162230 환율이 운지하면 내주식은 어케될랑가

 

=======================================================================

 

http://www.ilbe.com/2738211651 선물과 옵션기초 part.1에 이어서 써본다.

 

 

선물옵션 한방에 가려했지만 , 이거는 이론적인 부분이라 양이 많아 질거 같다.

매매법을 원하는 게이들은 뒤로가기 눌러서

약팔이 글을 탐독하도록 해라.

매매법이 아니라 미안하다.

그럼 Part.2 시작해보자.

 

=======================================================================

저번 시간에는 밑에 보이는 부분 중 에서

1. 파생상품거래를 왜 할까.

2. 선물이 뭔지 하고 종류하고 가격이 결정되는 모형

3. 옵션이 뭔지 하고 종류하고 가격결정모형

4. 계산식이랑

5. 민감도까지 할라면 .. 존나 많아 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ

1번과 2번이 끝났다.

 

오늘은 3 옵션이 뭔지? 옵션의 종류가 뭔지를 살펴보자.

분량 조절해 가면서 보기 편한 분량을 써 보도록 할게

 

=======================================================================

옵션(Option)의 개념을 알아보자.

1.jpg

 

뭐래는건지 모르지? 그러면 한문장으로 요약해보자

옵션은 장래시점에 일정한 가격으로 기초자산을 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 말해.

여기서 키워드는 옵션 = 권리 라는거야.

 

이거를 머릿속에 넣고 진행을 해야 옵션은 이해가 된다.

옵션의 매수자권리를 가진다.

옵션의 매도자의무를 가진다.

옵션의 매수자권리를 가진다.

옵션의 매도자의무를 가진다.

옵션의 매수자권리를 가진다.

옵션의 매도자의무를 가진다.

 

매수할 수 있는 권리 Call Option(콜옵션) 이라고 하고,

매도할 수 있는 권리Put Option(풋옵션) 이라고 한다.

풋콜잼 ㅋㅋㅋㅋㅋ

 

선물은 롱포나 숏포 모두 만기일에 무조건 행사를 해야 하는의무인데 반해서

옵션은 사거나 팔 권리이기 때문에 선물과는 다른 모습을 보인다.

 

=======================================================================

옵션에서의 롱포와 숏포

 

옵션의 매수자(롱포를 잡은 사람)은 옵션가격(Premium)을 지불하고 옵션을 매수하는 사람이다.

이러한 옵션의 매수자는 기초자산이 자신이 원하는 방향으로 진행할 경우 이익을 얻을수 있고,

기초자산이 원하지 않는 방향으로 진행할 경우 옵션의 행사를 포기할수 있다. 하지만 Premium만큼의 손실이 발생하겠지.

 

옵션의 매수자(롱포를 잡은 사람)은 옵션가격(Premium)을 지불하고 옵션을 매수한 사람이고,

옵션의 매도자는 매수자로부터 프리미엄 즉, 옵션 가격을 받는 대신에 기초자산을 행사가격에 매수하거나 매도해야할 의무를 가진 사람이다.

근데 옵션 매도자는 이익은 한정적이야, 왜냐하면 Premium만큼의 이익밖에 발생하지 않고 손실은 무제한 이라는 거지.

숏포를 잡은 사람은 롱포를 잡은 사람에게 있는 옵션 포기의 권리가 없어.

 

표로 정리하면 다음과 같다.

 

2.jpg  

 

=======================================================================

그러면 옵션의 만기시에 CallPut Option의 손익이 어떻게 발생하는지 알아보자.

 

그림부터 볼까?

3.jpg

콜 옵션손익구조이다.

위쪽에 있는 그림이 콜 옵션의 매수에 대한 손익구조를 그린 그림이다.

콜 옵션의 매수자(옵션매수자=Option Buyer=옵션보유자=Option Holder)

기초자산가격의 행사가격을 K 라고 했을 때 기초자산가격이 K값 보다 높을수록 이익이 확대 되는 그림을 볼 수가 있지.

 

이와는 반대로 아래쪽의 그림은 콜 옵션의 매도자(Option Seller=Option Writer)에게는

기초자산의 가격이 K값보다 낮게되면 프리미엄만큼의 이익이 있지만 K값을 넘어가는 순간 손해는 무한대로 늘어난다.

이해가냐?

 

그러면 풋 옵션의 손익구조를 보자.

 

4.jpg

이제 감이 오냐?

풋 옵션 매수자기초자산가격이 K값 보다 낮을수록 이익이 늘어난다는거 그림에서 보이지?

그러니까 프리미엄만큼만 지불하면 기초자산가격이 하락할수록 이익은 무한대. 손실은 프리미엄만큼으로만 한정됨 !

 

풋 옵션 매도자기초자산가격이 K값 보다 낮아지면 손실은 무한대로 하락한다. ㅇㅋ?

근데 기초자산가격이 K값보다 높으면 이익은 프리미엄만큼으로 한정 !

 

잘 따라오고 있음?

 

=======================================================================

그러면 선물 편에서와 같이 좃같은 공식을 통해 옵션가격의 결정요인을 알아보자.

 

옵션가격을 아까 뭐라고 했는지 기억나냐?

Premium이라고 했다. 그러니까 옵션가격 = Premium이다. 맞지?

이러한 옵션가격은 Intrinsic Value(내재가치)Time Value(시간가치)로 구성이 되어 있다.

 

Intrinsic Value , 내재가치는 기초자산가격(S)과 옵션의 행사가격(K) 차이를 말하는데

Call Option의 경우의 내재가치는 기초자산 가격 - 행사가격. "S - K"의 수식으로 나타내고,

Put Option의 경우 내재가치는 행사가격 - 기초자산가격. “K - S”의 수식으로 나타낼수 있다.

 

그런데 이러한 내재가치는 ITM(In The Money) , 내가격 상태에서 거래될 때에만 존재하는걸 주의 해야한다.

ITM이란 수익이 나는 상태의 가격이라고 알아놓으면 편하다.

 

그러면 Time Value , 시간가치를 알아보도록하자.

시간가치는 롱포를 잡은사람의 경우에 기초자산가격이 옵션 만기일까지 자신에게 유리한 방향으로 움직일 가능성에 대한 가치라고 할수 있다.

따라서 만기까지의 기간이 존나 많이 남아있으면

변동성이 발생할 날도 많이 남아있는 것이고,

따라서 그만큼의 변동성을 기대할 수 있는 시간의 가치가 커진다고 할 수 있으며,

결국 옵션가격에 포함된 시간가치가 커지므로 옵션가격도 비싸지게 되는거다.

쉽게 말하면 그냥 시간이 많이 남아있으면 시간가치도 커진다는거임 ㅋㅋㅋㅋㅋ

 

 

 

다시 정리해보자.

5.jpg

 

 

=======================================================================

뭔말인지 모르겠으면 댓글로 달도록해라.

그럼 다음거 들어간다.

옵션가격의 결정요인에는 무엇무엇이 있는지 알아보자.

 

저번시간에 선물에서 선물가격결정요인에는

4가지 즉, 이자비용, 보관비용, 현금수입, 편의비용(보유편의비용) 이라고 병신같은 예까지 들어가며 설명해줬으니 기억하고 있으리라 믿고,

 

옵션가격의 결정요인은 다섯가지가 있다.

 

기초자산의 시장가격(S)과 행사가격(K)의 차이

Call option의 경우에 SK보다 커질수록 옵션가격이 높아진다.

그 이유는 S보다 낮은 K로 매수할 권리를 행사할수 있기 때문이다.

이 부분은 생각해보면 답이 나오니 생각해 보고, 생각이 안나다면 위에 있는 콜옵션의 매도와 매수부분 그림을 보도록해라.

Put Option의 경우는 그 반대겠지. ㅇㅋ 다음으로 넘아간다.

 

기초자산 가격의 변동성

옵션의 손실은 뭐로 한정된다고? 그렇다. Premium만큼으로 한정이된다.

근데 이익은 무한대로 창출이 가능하기 때문에 이러한 이익창출의 기대감. , 변동성이 커지면 커질수록 옵션의 가치는 상승한다.

 

만기까지 남은 기간

옵션의 가치중에 시간가치라는거 앞에서 보고왔지? ㅇㅋ 그러면 이해 끝난거다.

시간이 지남에 따라서 Time Value , 시간가치는 줄어들기 때문에 만기날에가면 시간가치는 몇이 될까? 0이된다.

정리하자면 만기까지 시간이 존나 많이 남았으면 옵션의 가치는 그만큼의 시간가치만큼 상승하고, 만기일에 가까워 올수록 시간가치가 줄어들어 옵션의가치 하락에 반영이 된다.

 

이자율

이자율은 다음번에 설명해주겠다. 이것은 옵션마다 일정하게 다 들어 맞지 않고, 각각의 기초자산마다 다르게 나타나는 특성이 있어서 그런다. 이해좀해줘라. 다음에 설명해주겠다.

 

기초자산으로부터 발생하는 현금수입

이것은 선물쪽에서 말한 현금수입과 맥락을 같이 한다. 예를들어 주식의 경우 배당금이랄지, 채권의 경우 이자수입이랄지 이런 것이 발생하게 되면, 기초자산의 가격이 하락하는 일이 발생해서, 콜옵션가격은 하락하고, 반대로 풋옵션같은경우는 상승하게 되는 것이다.

잘모르겠으면 part.1의 선물가격결정요인중에서 현금수입부분을 읽어보고 오면 이해된다.

 

=======================================================================

상당히 많이 진행이 되었다.

1. 파생상품거래를 왜 할까.

2. 선물이 뭔지 하고 종류하고 가격이 결정되는 모형

3. 옵션이 뭔지 하고 종류하고 가격결정모형

4. 계산식이랑

5. 민감도까지 할라면 .. 존나 많아 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ

 

오늘은 3번을 마무리 하려 했는데

양이 너무 많다. 3번 중에서 옵션의 상한선과 하한선, Put-Call Parity부분은 다음시간에 하도록 하겠다. 공식이 너무 난잡하고,

이해가 힘들기 때문에 따로 한파트를 할애해서 써야할거 같다.

일단 오늘 3번을 끝낸다는 약속 못지켜서 미안하다.

민주화 달게 받겠다.

 

너무 이론적인거라 질문이 그렇게 없을걸로 판단이 된다.

최대한 원서에 맞게 영어도 써주었으니 일단 어려워도 한번씩 읽어보도록하고,

오늘도 좋은밤 되라.