서희건설:


1분기 분기보고서 EPS 132원
PER 15.3 적용 시 단순 계산을 해봐도 적정주가 2,010(원단위 절사)원 예상됩니다

벤저민 그레이엄의 한계마진 개념으로 계산할 경우 연간주가수익률은 6.53%(주가수익비율 역산)로 최근 회사채 4.528%이자율보다 더 높습니다. 

회사채 수익률에 대입해 본 적정주가는 1,650원 정도입니다. (회사채수익률 역산한 값을 PER로 계산)

결론적으로 지금 가격은 최근 상승에도 불구하고 여전히 저평가된 국면입니다. 현재 외국인이 꾸준히 매집 중입니다.

그러나 금년 1분기 매출신장이 크나, 매출총이익은 전년대비 차이가 없어 매출총이익률이 낮은 것이 약점이며, 지역주택사업을 주력으로 하여 지급보증이 많아 급작스런 주택경기 하향 시 우발채무가 발생할 가능성이 있습니다. 

그럼에도, 매크로 관점에서 보았을 때 금년 정책금리인하를 한 번 더 할 것으로 예상되어 주택시장에 우호적인 환경이 계속될 것으로 보이므로 동 주를 추천합니다. 물론 문재인 지지율이 향상하면 수급 측면에서도 유리해 질 것으로 보입니다.

사족으로 서희건설의 특수관계인인 이봉관이 영위하는 사업인 (주)유성티엔에스도 살펴보았는데, 투자대상으로 나쁘지 않았습니다. 관심 있는 분은 살펴보시길 바랍니다.

7.25일에 작성했다. 정작 나는 서희건설만 사고 유성티엔에스 안사서 땅을 치고 후회 중 ㅋㅋ