[Steven Van Metre] 중국은 미국 국채를 정말 팔고 있는가: 캐나다 경유설과 미국 국채 시장의 움직임

[Steven Van Metre] 중국은 미국 국채를 정말 팔고 있는가: 캐나다 경유설과 미국 국채 시장의 움직임

한 줄 요약: 발표자는 미 재무부 집계상 중국의 미국 국채 보유가 2016년 이후 줄어든 것은 사실이지만, 실제로는 벨기에와 캐나다 등 제3국 보관 기관을 통해 보유를 옮겨 놓았을 가능성이 있다고 주장한다. 그 배경으로 위안화 전략, 중국 경기 둔화, 금리 인하 필요성을 들고, 미 재무장관의 국채 발행 축소와 숏 포지션 해소 움직임도 함께 전망한다.

1. 중국의 국채 보유 감소

• 미국 재무부 집계에 따르면 중국의 미국 국채 보유는 2016년 이후 꾸준히 줄어 2025년 8월 기준 약 6,180억 달러로 18년 만의 최저 수준이라고 전한다.
• 모기지담보증권(MBS)도 2024년 초 이후 약 50% 줄었다고 발표자는 말한다.

2. 캐나다 경유설과 제3국 보관 주장

• 캐나다의 미국 국채 보유가 최근 급증했으며, 5년 사이 약 6,000억 달러 규모로 네 배 이상 늘었다는 분석가의 발언을 소개한다.
• 발표자는 중국이 보유분을 미국 외 보관 은행으로 옮겨 실제 보유국이 드러나지 않게 했을 수 있다고 주장한다. 2014년 벨기에 보유액이 5개월 만에 40% 이상 늘었던 사례를 비슷한 사례로 제시한다.
• 이 설명은 발표자와 인용된 분석가들의 추정이며, 공식 데이터로 확인된 사실은 아니라는 점이 명확히 구분되어야 한다.

3. 발표자가 제시하는 중국의 동기

• 위안화 국제화: 달러 체제에서 벗어나려는 의도와 위안화 결제 확대를 목표로 한다는 해석.
• 수출 경쟁력 유지: 위안화 강세를 피하기 위해 외환 자산을 조정해야 하며, 경기가 둔화되면서 약한 위안화가 필요하다는 설명.
• 금리 인하 필요성: 중국 인민은행이 정책금리 체계를 바꾸며 금리를 낮추려 한다는 흐름을 연결한다.
• 금 보유 확대: 인민은행의 금 보유 증가가 미국 국채 감소와 맞물린다는 해석도 제시한다. 발표자는 이를 "달러에서 금으로 이동"으로 설명하지만, 중국의 금 보유 목적은 정책 당국의 공식 설명과 학계 분석이 따로 있다.

4. 미국 재무장관의 움직임

• 미국 재무장관 베선트가 국채 발행 축소, 특히 20년물과 30년물 경매 규모 축소를 검토한다는 분석이 소개된다. 대형 은행 딜러 설문 결과를 근거로 한다.
• 장기 금리를 낮추기 위해 환매(바이백) 확대도 시도했지만, 장기 금리는 오히려 상승했다고 발표자는 설명한다.
• 발표자는 시장의 국채 숏 포지션이 과도하다며, 이 포지션이 청산(숏 커버링)되면 장기 금리 하락과 채권 강세가 나타날 수 있다고 본다.

5. 주택 시장과 경기

• 중국은 부동산 침체와 저성장에 직면해 있으며, 주택 가격이 하락세를 보인다는 점이 강조된다.
• 미국에서는 주택건설업체 신뢰지수가 2012년 이후 최저 수준으로 떨어졌고, 신규 주택 재고가 금융위기 이후 가장 많다는 설명이 이어진다.
• 발표자는 실업률과 주택 착공 사이의 관계를 과거 사례로 들며, 실업이 늘면 주택 수요가 줄어든다고 설명한다.

6. 투자 관련 언급

• 발표자는 국채(특히 중기물)가 주식 하락기에 헤지 역할을 할 수 있다는 주장을 펼친다. 이는 발표자의 전망이다.
• 원유 관련 종목 매수 추천 성과를 언급하고, 유료 구독 서비스(CTA 타이머 프로)를 홍보한다. 할인 코드와 무료 체험 기간도 소개된다.
• 이 영상의 포지션, 전망, 구독 상품은 모두 발표자 본인의 판단과 홍보에 해당한다.

시청 포인트

• 핵심 질문은 **”중국의 미국 국채 매도가 실제인가, 아니면 보유지 변경인가"**이다.
• 국채 보유 통계는 재무부 TIC 데이터로 공개되어 있으므로, 직접 확인하면 정확하다. 제3국 보관 주장은 추정이라는 점을 감안하여 보는 것이 좋습니다.
• 금리 전망, 숏 스퀴즈, 주택 시장 연결은 발표자의 해석입니다.
• 유료 구독 및 투자 상품 홍보가 포함되어 있으므로, 게시판에 공유할 때 이를 참고하시기 바랍니다.