사실은  NAV가 낮을 때에는 채권비중이 상당히 높은 안정적인 운영을 하는듯 합니다 
따라서 많은 분들이 예상하시는 것처럼 고액의 실현수익이 있을때  이것을 상쇄하는 실현손실을 만드는 기능이 
안될 확률이 있어보이는군요 




MSTR 1:1 추종이 아니라는군요 
기초자산 현물 보유가 거의 없이 현금과 채권을 담보로  콜옵션을 발행하여 판매하는 형식이라
오히려 기초자산 급등 시에 손실 가능성이 생기는 구조로 보입니다 
다만 다른 헷징방법으로 이것을 상쇄,회피하는 전략을 쓰는 듯하군요  

스프레드 구조를 쓰는 듯 합니다만 명확한 전략은 불투명하군요 




NAV 가 높을 때는 적극적으로 기초자산 현물을 보유하고 옵션 판매량도 늘려  수익을 극대화하려고 시도 
낮을 때에는 현물 보유없이 현금,채권을 담보로  옵션 판매를 하여  수익이 줄더라도 하방 압력을 
줄이는 형태로 운영하는 것이 아닌가 하는 추정을 해볼 수 있을 것입니다