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2023-11-24 16:00:24주식 추천종목
기아 000270
- 분석 개요
기아는 자동차 테마의 대표주입니다. 주요 매출은 RV 57%, 승용 20%, 기타 16%, 상용 5% 매출로 구성되어 있고, RV에서는 카니발, 레이가 라인업으로 있고, 1~3분기 기준 내수 8조, 수출 20조의 매출로 잡혀있습니다. 때문에 기아의 성장은 RV 라인업의 판매 수량 증가와 직접적으로 연관이 있는데, 신규 전기차 라인업을 통한 판매 대수 증가와 EV3 / 4의 중저가 라인 출시 또한 준비중에 있습니다. 따라서 신규 차량의 판매 모멘텀이 받쳐 준다면 장기 횡보를 보였던 현재 가격대를 이탈하여 상승할 가능성이 있습니다.
- 기술적 분석
일봉에서 중기 수렴을 진행해왔고, 22년 9월 당시는 하락으로 이탈이 전개되었습니다. 하지만 23년 1월 이후 5월까지 자동차 - 2차전지 모멘텀으로 인한 상승을 보였고, 고점을 낮추는 하락 횡보를 보였습니다. 때문에 현재 일봉의 신규 고점 형성 여부가 중요한데, 2차전지 테마의 약세를 보이는 현재에서 기아의 매수세 유입은 주목할 필요가 있습니다.
전일 꼬리를 형성한 82,000원 가격대를 크게 매도세 형성하며 이탈하지 않는다면, 현재 상승 움직임을 조금 더 이어가며 87,200원 구간의 테스트를 추정할 수 있습니다. 단기 수익률을 바라보는 매매로는 아쉬운 수준이나, 상승 후 재차 현재 가격대에서 횡보세를 형성한다면 90,500원 까지의 돌파 가능성을 열어둘 수 있습니다.
- 투자자별 매매동향
한 달간 외국인이 105만주 이탈을 보였고, 기관이 100만주 매수가 누적되었습니다. 이 중 기관은 금융투자가 90만주 누적되었으나, 최근 거래일에선 15일을 마지막으로 상대적으로 소극적인 매매를 보이고 있습니다. 주목할 부분은 외국인의 최근 수급인데, 누적으로는 이탈 흐름이나, 최근 움직임은 14일 이후 거래량 동반 시점에 매수 움직임을 보였다는 점에 있습니다. 특히 외국인 비중이 38.4% 까지 차지하는 시점에서, 공매도 금지 이후 추가적인 대량 매수 유입은 눈여겨볼 수 있는 포인트입니다. 현재 자리에서 신규 매수 거래량 동반시, 추가적인 외국인 유입이 발생하는지 확인해야 합니다.
- 프로그램 매매동향
매수세 유입측면에서는 15~17일의 대량 매수가 좀 더 유의미하게 작용하나, 신규 고점에서 돌파 매매로 유입된 단일가 프로그램 매수세가 금일 2만주 가량 추가 마무리 유입되었습니다. 아직 이번주 금요일의 매매가 남아있기에, 현재 시점에서 일반적인 공매도 관점의 익절 물량 출현이라고 보기에는 무리가 있습니다. 주가 흐름과 비슷하게 매수세 유입이 이루어졌고, 단기 눌림시에도 꾸준하게 매수 흐름을 보였습니다. 다음날 재차 오늘 유입된 수준의 80억 매도 물량이 나온다면 유의할 필요가 있으나, 기관과 외국인의 기존 물량을 고려한다면 아직 여유있다 판단합니다.
- 재무 분석
기아는 20년 ~ 22년까지 59조 > 86조의 성장세를 보였고, 이번 23년 컨센서스는 101조를 예상하고 있습니다. 반도체 대표주인 삼성전자가 23년 공격적인 반도체 전략으로 인해 낮아진 매출액과는 대조되는 행보를 보이고 있고, 영업이익 또한 20년 2조에서 23년 12조 컨센서스를 추정하고 있습니다.
이러한 성장은 현금 흐름에도 확인 가능한데, 꾸준하게 영업활동 현금흐름이 대부분을 차지하며 22년은 9.3조, 23년은 11.6조를 추정하고 있습니다. 유입되는 현금과 비례해서 투자 활동도 증가하는데, 23년은 일부 투자액이 감소했고, 재무 현금흐름도 음수 흐름을 보이고 있습니다. 이러한 현금 흐름은 CAPEX 에서 최종 확인이 가능한데, 21년 ~23년 까지 상승 흐름을 보여왔고, 특히 22년에서 23년은 CAPEX 투자만 1조원 가량이 추가 집행되었습니다. 이는 24년 미국 3공장 신설과, 인도 아난타푸르 공장의 추가 신설에 따른 투자 비용입니다. 미국 공장은 기아만 34만대, 현대차 포함시 114만대로 추정하며, 아난타푸르 공장은 현재 37만대를 추정하는 공장인데, 25년 EV 차량 2종을 생산 예정입니다.
PER / PBR 측면에서는 주가의 상승 흐름에도 불구하고 오히려 저평가 되어있는데, PER / PBR은 3.62배, 0.74배 입니다. 특히 주가 순자산비율 PBR이 1배도 안된다는 점은 상당히 매력적이며, PBR 밴드에서도 중기간 저점은 0.6배 수준에 위치하고 있습니다. 때문에 상승시에는 보라선 밴드인 0.8배 값인 92,800원 까지 열어둘 수 있으며, 추세 상승시에는 저평가에 대한 기저효과를 기대할 수 있습니다.
- 이슈 분석
기아는 전반적인 이익 규모의 성장을 보이면서, 기존 부품주 위주로 보여줬던 매수 수급의 집중을 기대할 수 있습니다. 견조한 이익을 바탕으로 배당 수익률 또한 6.27%를 추정하고 있습니다. 또한 국내보다는 해외 시장의 성장 수요가 지속적으로 발생하고 있으며, 24년은 전체 2.8% 성장중 서유럽이 7%, 인도, 브라질이 4%, 3.5% 성장을 추정하고 있습니다. 중저가 라인업 위주로 매출이 구성될 것으로 보이며, 해당 시장이 신흥국 시장이라는 점도 추후 성장성에 긍정적 평가 요인입니다.
미국에서의 평가 요소는 EV 신차 출시가 24년에 집중되어있고, 7,500$ 보조금 지급에 따른 EV 56%, PHEV 60% YoY를 추정하고 있습니다. 유럽시장에선 현대차 / 기아 9% 성장, 시장 점유율은 0.2%p 하락했습니다. 하지만 시장 침체 이전인 2019년 판매량 대비 80% 수준이기 때문에, 아직 추가 성장의 여지는 남아있다 판단합니다. 또한 고금리 기조가 지속되는 와중에서 성장한 판매 수치이기 때문에, 더욱 의미가 있습니다. 소비 여력의 감소로 인한 우려가 23년 주가에 반영되었다 보고, 현재와 같이 내년 하반기 금리 인하 시점을 고려한다면 주가의 상승 탄력은 더 강하게 발생할 수 있습니다.
