맥쿼리인프라에 대해 알아보자

요즘 예금금리도 낮고 해서 주식시장으로 많이들 뛰어들고 있다.

하지만 미국이 금리를 인상한다고 위협을 줘서 인지 주식시장이 살아나질 못하고 있다!

이럴 때 고배당이면서도 회사가 안정적인 수익을 창출하는 회사가 주목을 받고 있다.

이 기업의 대표주자가 맥쿼리인프라다!

일단 회사의 영업구조는 아래와 같다.(2014 개별기준 재무제표 기준)

자금조달(단위 : 천원)

금리 : 기준금리 +1.8%

자금유지

파생상품

수익

지출

신한은행

장기차입금

50,055,711

스탠다드차타드

예금 :48,864,156

NH투자증권

미수이자 기반

ABS발행

투자회사 배당금

(=운용수익)

 

 

NH농협은행

장기차입금

50,055,711

맥쿼리 자산운용

자산운용사

 

이자수익

 

 

우리은행

장기차입금

33,370,474

맥쿼리인프라

기타 운용수익

 

 

동양생명보험

장기차입금

33,370,474

 

 

 

자산운용 수수료

맥쿼리자산운용

신한생명보험

장기차입금

25,027,856

 

 

 

자산보관 수수료

신탁업자

LIG손해보험

장기차입금

16,685,238

 

 

 

사무관리 수수료

신탁업자

 

자금조달에는 변동금리인 기준금리 + 1.8%를 사용하고 있고 미수이자에 대한 현금화로 NH투자증권과 ABS 계약을 체결했다. 그리고 수익은 투자회사 배당금(인프라회사 운용수익)과 이자수익(인프라회사에게 빌려준 대출금에 대한) 기타 운용수익이 있다. 상대적으로 이 회사는 탄탄한 재무구조를 가지고 있다. 재무제표는 아래와 같다.(개별기준 재무제표)

 

대차 대조표 단위 : 백만원

 

 

 

2014

2013

2012

2011

자산

운용자산

1,681,571

1,637,918

1,691,107

1,869,892

 

현금 및 예치금

48,864

14,751

20,815

100,893

 

대출금

1,079,604

1,090,064

1,096,041

1,137,196

 

지분증권

553,103

533,103

574,251

631,803

 

기타자산

462,934

404,246

364,174

256,626

 

미수이자

455,069

394,913

351,646

242,420

 

미수금

2,367

2,947

4,457

4,457

 

선급비용

5,498

6,386

8,071

9,749

자산총계

 

2,144,505

2,042,164

2,055,281

 

부채

운용부채

 

 

 

 

 

사채

249,510

249,333

249,156

248,978

 

장기차입금

208,565

68,580

84,944

183,907

 

미지급금

1

251

1

1

 

미지급운용수수료

8,277

7,400

7,455

6,140

 

기타부채

1,634

1,503

1,534

1,811

부채총계

 

467,987

327,067

343,090

440,837

자본

자본금

1,670,986

1,670,986

1,670,986

1,670,986

 

이익잉여금

5,533

44,111

41,207

14,695

자본총계

 

1,676,519

1,715,097

1,712,193

1,685,681

총자산

 

2,144,506

2,042,164

2,055,283

2,126,518

총주식수

 

331,459,341

331,459,341

331,459,341

331,459,341

 

 

손익계산서 (단위 : 백만원)

 

 

2014

2013

2012

2011

운용수익

 

181,242

212,906

205,748

162,425

 

이자수익

177,838

173,642

171,911

161,804

 

운용자산매각이익

0

28,019

33,151

621

 

배당수익

3,385

11,245

0

0

 

기타운용수익

19

0

686

0

운용비용

 

55,416

54,216

51,626

56,840

 

운용수수료

30,802

30,809

27,786

24,152

 

자산보관수수료

331

335

337

333

 

사무관리수수료

207

209

211

208

 

이자비용

19,629

19,746

19,828

23,701

 

기타운용비용

4,447

3,117

3,464

8,446

법인세비용차감전당기순이익

법인세비용차감전당기순이익

125,826

158,690

154,122

105,585

법인세비용

법인세비용

0

0

0

0

당기순이익

당기순이익

125,826

158,690

154,122

105,585

주당순이익

주당순이익

380

479

465

319

 

그리고 가치투자지표의 추이는 아래와 같다.

지표

2014

2013

2012

2011

자기자본이익률(ROE)

7.5

9.5

9.2

6.3

주당순자산

5073.2

4941.5

5102.

5641.4

주가순자산비율(PBR)

1.6

1.6

1.6

1.4

부채비율

0.3

0.2

0.2

0.3

총자산회전율

0.1

0.1

0.1

0.1

 

이 지표들을 보면 부채비율이 참 낮다는 것을 알 수 있다. 부채에 비해 자본이 많은 것이다. 이로 봐서는 유동성위기가 오기는 힘들 것으로 보인다. 그리고 맥쿼리 인프라의 주가 추이는 아래와 같다. 맥쿼리인프라의 주가는 이상하게도 정규분포와 비슷한 모양새를 지니고 있다.(기간 : 2015 04 06 ~~ 2015 10 05)

맥쿼리인프라 주가추이 히스토그램.png

 

이 그래프를 정규분포에 근사하면 아래와 같은 그래프가 나온다.

맥쿼리인프라 주가추이 정규분포.png

 

그리고 이 정규분포의 분산, 평균등은 아래와 같다.

최고가

8,170

최저가

7,650

평균

7,940

표준편차

78.82132

 

이렇게 주가가 안정적인 주식이다.

그리고 맥쿼리인프라의 매력은 바로 배당금이다. 이렇게 재무구조도 탄탄하고 주가추이도 변동성이 별로 없이 고배당을 원칙으로 하고 있다. 그리고 세법상 수익의 90% 이상을 배당으로 지급하면 법인소득세에 소득공제가 되는데 맥쿼리 인프라는 계속해서 90%의 배당을 유지하여 법인세를 계속 0원으로 유지하고 있다. 배당금 추이는 아래와 같다.

 

2009

2010

2011

2012

2013

2014

년말 배당금

160

184

165

260

303

225

변화금액

0

24

-19

95

43

-78

변화율 평균

10.83333333

 

이 데이터를 기반으로 2015년 말의 배당금을 예측해보자 여기서의 변화금액은 각 년도간 배당금의 차이이다.

이 변화금액의 평균은 10.833333 이고 2015년의 배당금액의 추정금은 다음의 식과 같다.

2015 배당추정금 == 2014 배당금 + 변화율 평균 == 235.83333

으로 계산이 된다.

그리고 이를 통해 수익률을 판단해보자

시가 7,930원으로 지금 맥쿼리의 주식을 1000주를 매입 했을 때, 이달 말까지의 수익금이다.

1000주를 매입했으므로 수익은 235,833원으로 볼 수 있고 이는 총 투자금액 7,930,000원 에 대해서 약 3%의 수익률을 낸 것으로 계산이 된다. 단 3개월 만에 3%의 수익률을 낸 것이다. 게다가 맥쿼리인프라의 주가가 고가인 8,170원 까지 오르게 되고 배당을 받은 후 주당 8,170원으로 매도를 하게 되면 수익은 아래와 같다.

차변

대변

현금 : 8,170,000원

유가증권 : 7,930,000원

 

유가증권 판매차익 : 240,000원

+ 배당 수익 235,833원

이면 총 수익은 배당수익 + 유가증권 판매차익 이므로 475,833원이고 이는 6%의 수익률을 낸 것이다.

하지만 리스크도 존재한다.

최소운영수입보장금(MRG)가 현재 정치권에서 없애야 한다고 주장하는 사람들이 꽤 있다. 이는 맥쿼리에게는 꽤 큰 타격이 될 것이다. 당장 이 인프라 들을 매각할 수도 있는 이유가 된다.

 

지금까지 맥쿼리 인프라에대해 알아봤다. 모두들 성공투자 할 수 있도록